中信建投：今日市场为何大涨？我们提出三个观察点

来源：中信建投

【中信建投策略】布局赔率资产，守候扩内需——市场大涨点评0830

在8月11日策略周报《守住胜率资产，等待进攻信号》和上周日《转机正在孕育中》中，我们明确指出8月底财报披露基本落地是市场打破情绪负向反馈，转向进攻的关键时点。近两日市场如期上涨，今日万得全A涨幅一度冲高至2.71%，收盘上涨1.63%。验证了我们前期判断。

今日市场为何大涨？我们前期提出的三个观察点：中报季结束、美联储降息、政策加码预期，都产生了影响。

1、中报结束利空出清。投资者对中报和三季报预期的下修是市场6月以来持续下跌的核心原因，这一影响预计在8月底财报季结束时结束。我们前期复盘发现22年以来财报季结束前两周市场表现较差，结束后两周市场表现较好。而近几次财报结束前最后一周市场已经开始企稳回升。

2、昨日人民币大幅异常升值。昨日人民币的升值没有什么特殊的原因，我们认为企业结汇可能是主要推动力。这事实上反映了美联储即将降息的大背景下市场对美元和人民币的预期正在发生变化。这一影响最终也会体现在A股上，有利于A股估值整体企稳回升。

3、政策加码预期上升。今日午间彭博新闻报道：中国据悉考虑调降存量住房贷利率，允许转按揭。如果这一传闻为真，我认为预示着8月经济数据较差，倒逼更大力度的政策出炉。而存量住房利率的调整将超出市场预期，引发市场大涨。

因此，近两日市场的反弹我们认为首先这是在长期下跌后的技术性反抽。其次是中报落地利空出尽的结果。最后9月美联储降息和国内政策加码较为明确，风险偏好有望提升。

展望后市，我认为在长期下跌后市场有望展开为期2-3周的上涨（本质仍是底部区域的震荡行情），如果存量房贷利率下调政策真的出台，反弹时间有望进一步延长。反弹期间，建议关注前期跌幅较大，市场预期低迷，中报利空出尽的科技成长，大消费，地产链板块。短期回避银行板块。